Анализ финансовой устойчивости предприятия

Коэффициентный метод

рассчитываются финансовые коэффициенты,
которые определяют структуру капитала
предприятия:

1. Коэффициент автономии
(финансовой независимости)

А) показывает
степень независимости предприятия от
заемного капитала:

КА
= СК/ ВБ,КА >
0,5

или КА =
СК/ (СК+ЗК)

где СК – собственныйкапитал;

ВБ — валюта баланса.

Коэффициент показывает долю собственных
средств в общем объеме ре­сурсов
предприятия (источниках финансирования).

Нормальное ограничение (оптимальная
величина) этого коэффициента оценивается
на уровне >0,5 или 50%, то доля собственных
средств должна быть больше половины
всех средств, которыми располагает
предприятие.

Чем больше эта доля, тем выше финансовая
независимость (автономия) предприятия
и больше гарантия погашения предприятием
обязательств.

2. Коэффициент финансового левериджа
(
коэффициент соотношения
заёмных и собственных средств, коэффициент
финансового риска, плечо финансового
рычага)рассчитывается как
отношение заёмных и собственных средств:

Кзс/сс
= ЗК/СК
0,5
Кзс
≤ 1

ДКЗ – долгосрочные кредиты и займы

ККЗ – краткосрочные кредиты и займы

СК – собственный капитал

ЗК – заемный капитал.
ЗК=ДО+КО

Показывает,
сколько заемных средств предприятие
привлекло на рубль собственных.

Нормальное ограничение Кзс
≤ 1 показывает, какая часть деятельности
предприятия финансируется за счет
заемных ис­точников средств.

Оптимальное
значение этого показателя, выработанное
западной практикой – 0,5.

Рост показателя
свидетельствует об увеличении зависимости
предприятия от внешних финансовых
источников, то есть, в определенном
смысле, о снижении финансовой устойчивости
и нередко затрудняет возможность
получения кредита.

3.
Коэффициент финансовой зависимости
(коэффициент долга, индекс финансовой
напряженности) – это отношение заемных
средств к валюте баланса:

Кф.з. =
ЗК / ВБ К
д ≤ 0,5

или Кф.з. =
ЗК/ (СК+ЗК)

Нормативное
значение коэффициента привлеченного
капитала должно быть меньше или равно
0,5.

Международный
стандарт (европейский) до 50%. Снижение
коэффициента говорит об укреплении
финансовой устойчивости предприятия,
что делает его более привлекательным
для деловых партнеров.

4.Коэффициент
маневренности (К
м)
рассчитывается как отношение собственных
оборотных средств к общей величине
капитала:

Км = СОС/СК
Км
≥ 0,5.

Нормальное
ограничение Км
≥ 0,5.Чем ближе значение показателя
к верхней границе, тем больше возможностей
финансового маневра у предприятия.

Коэффициент показывает,
какая часть собственных средств вложена
в наиболее мобильные активы, т.е. величину
собственных оборотных средств,
приходящихся на 1руб. собственного
капитала.

А также показывает,
какая
часть собственного капитала используется
для финансирования текущей
деятельности, то есть вложена в оборотные
средства, а какая часть капитализирована.

Чем выше доля этих средств, тем больше
у предприятия возможность для
маневрирования своими средст­вами.

Уровень
коэффициента маневренности зависит от
характера деятельности предприятия: в
фондоемких производствах его нормальный
уровень должен быть ниже, чем в
материалоемких (так как в фондоемких
значительная часть собственных средств
является источником покрытия основных
производственных фондов). С финансовой
точки зрения, чем выше коэффициент
маневренности, тем лучше финансовое
состояние.

5. Коэффициент
обеспеченности собственными оборотными
средствами
– это отношение собственных
оборотных средств к оборотным активам.
Он показывает, какая часть оборотных
активов финансируется за счет собственных
источников и не нуждаются в привлечении
заемных:

К СОС =
СОС/ОА К
СОС >
0,1

При показателе ниже значения 0,1 структура
баланса признается неудовлетворительной,
а организация неплатежеспособной.

Более высокая величина показателя (до
0,5) свидетельствует о хорошем финансовом
состоянии организации, о её возможности
проводить независимую финансовую
политику.

6. Коэффициент
обеспеченности запасов и затрат
собственными средствами
(Ко), равный
отношению величины собственных оборотных
средств к стоимости запасов и затрат
предприятия.

Ко
= СОС / З
Ко > 0,6 —
0,8.

Нормальное ограничение Ко
> 0,6-0,8 (получено
на основе статистических усреднений
данных хозяйственной практики).

Из названных
коэффициентов только три имеют
универсальное применение независимо
от характера деятельности и структуры
активов и пассивов предприятия:

— коэффициент
соотношения заемных и собственных
средств,

— маневренности
собственных средств и

— коэффициент
обеспеченности оборотного капитала
собственными источниками финансирования.

Понятие финансовой устойчивости предприятия: трактовки разных авторов

В условии рыночной экономики, сложно переоценить роль финансового анализа в успешном развитии предприятия. Финансовый анализ позволяет оценить финансовое состояние предприятия, а также спрогнозировать его дальнейшее развитие на основе расчёта совокупности показателей ликвидности, финансовой устойчивости, платежеспособности, оборачиваемости и многих других.

Финансовая устойчивость, являясь одним из элементов и показателей финансового состояния коммерческой организации, играет значимую роль в ее развитии и стабильном функционировании. В настоящее время изучения финансовой устойчивости актуально в России. Тем не менее, до сих пор идут споры в отношении некоторых теоретических основ, касающихся финансовой устойчивости, например, относительно самого определения термина «финансовая устойчивость». Для того чтобы определить значение понятия и сущность финансовой устойчивости коммерческого предприятия, необходимо рассмотреть подходы различных авторов, не только к изучаемому понятию, но и к финансовой устойчивости в целом, определить взаимосвязь финансовой устойчивости с показателями платежеспособности, рентабельности и деловой активности.

Финансовое состояние, по мнению доктора экономических наук, профессора Н.В. Липчиу «это способность организации обеспечивать свою деятельность финансовыми ресурсами. Оно оценивается такими показателями, которые характеризуют способность фирмы своевременно и в полном объеме рассчитаться по обязательствам перед контрагентами. Такими показателями обычно выступают показатели финансовой устойчивости предприятия».

Финансовое состояние
организации оценивается в долгосрочной и краткосрочной перспективе. Критерием
оценки при долгосрочной перспективе являются показатели финансовой устойчивости
организации, при краткосрочной — ликвидность и платёжеспособность.

По мнению А.Д. Шеремета «финансовая устойчивость — это способность организации поддерживать свое существование и бесперебойную работу, благодаря наличию определенных свободных средств и сбалансированности финансовых потоков».

Под финансовой устойчивостью М.Е. Гребнева понимает «один из главных показателей, дающий общее представление о состоянии дел в организации, о ее платежеспособности, финансовой дисциплине, стабильности деятельности, зависимости от кредитов и займов».

По мнению О.И. Вяткиной «финансовая устойчивость предприятия (организации) предполагает такое состояние его ресурсов, которое обеспечивает развитие на основе роста  прибыли и капитала при сохранении платежеспособности и кредитоспособности в условиях допустимого уровня риска».

Особо интересен к определению понятия финансовой устойчивости подход М.М. Озиевой, которая считает, что «финансовая устойчивость хозяйствующего субъекта  это такое состояние его денежных ресурсов, обеспечивающее развитие и совершенствование предприятия главным образом благодаря собственным средствам сохраняя платежеспособность и кредитоспособность при наименьшем уровне предпринимательского риска».

Таким образом, можно сделать вывод о том, что финансовая устойчивость, является важнейшим показателем, характеризующем финансовое состояние хозяйствующего субъекта, наряду с показателями ликвидности бухгалтерского баланса, платежеспособности предприятия, рентабельности, деловой активности и вероятностью наступления несостоятельности (банкротства).

Роль анализа устойчивости в финанализе компании

Финанализ — процедура комплексной всесторонней оценки финсостояния лица по данным его отчетности (балансу и отчету о финрезультатах). Проводя финанализ, рассматривают текущее состояние, анализируют ретроспективную динамику и оценивают перспективы изменения:

  • активов и источников их финансирования;
  • платежеспособности;
  • активности деятельности;
  • денежных потоков и инвестиций;
  • эффективности использования капитала;
  • финустойчивости;
  • кредитоспособности и риска банкротства.

Каждое из направлений анализа характеризуется своим набором показателей, дающих возможность оценивать состояние в цифрах (абсолютных или относительных). Чаще всего предприятие рассматривается с нескольких точек зрения и анализу подвергаются одновременно почти все аспекты его функционирования. Анализ финустойчивости — одно из направлений оценки в этом ряду. Он интересен как самому юрлицу, так и сторонним пользователям, поскольку устойчивость финсостояния — залог успешной деятельности организации.

Важно! Суть анализа финансовой устойчивости организации заключается в оценке структуры капитала и установлении ряда соотношений между ее имуществом и обязательствами. Эти соотношения свидетельствуют о том, насколько рационально юрлицо распоряжается имеющимися у него средствами, и позволяют выявить уровень зависимости от заемного капитала, а также определить способы выхода из проблемных ситуаций

Основой финустойчивости юрлица является его стабильная доходность и хороший уровень платежеспособности. Вот почему показатели финустойчивости чаще всего рассматривают одновременно с характеристиками рентабельности, указывающими на степень отдачи имущества, и коэффициентами ликвидности, с помощью которых оценивается платежеспособность.

О показателях платежеспособности читайте в статье «Проведение анализа коэффициентов ликвидности (нюансы)».

Внутренние факторы, влияющие на финансовую устойчивость предприятия

Внутренние факторы —
это внутренние составляющие, которые, как правило, находятся под влиянием
фирмы. Чтобы обеспечить финансовую устойчивость своей деятельности, компания
должна эффективно  управлять внутренними
факторами. Для этого необходимо:

— реализовывать
эффективные пути расширения объемов активов;

— поддерживать
эффективность использования внеоборотных активов;

— оптимизировать состав
и структуру текущих активов, рационализировать их оборот;

— обеспечивать самофинансирования за счет прибыли

Как отмечает М.О.
Половинкина, можно обеспечить формирование собственных финансовых ресурсов за
счет внедрения следующих механизмов повышения финансовой устойчивости:

— оптимизация ценовой
политики;

— расширения рынка
сбыта;

— снижение цены;

— оптимизация налогового бремени — реализация неиспользованных активов.

Нормирование оборотных средств компании

Как отмечалось ранее, одна из главных задач предприятия по управлению финансовой устойчивостью — обеспечить бесперебойную работу компании за счет оборотных средств.

К сведению

Оборотные активы включают запасы готовой продукции, производственные запасы, незавершенное производство, дебиторскую задолженность и средства на расчетных счетах и в кассе предприятия.

Оборотные активы образуются за счет как собственного капитала, так и краткосрочных заемных средств. Желательно, чтобы на производственных предприятиях, оборотные активы были наполовину сформированы за счет собственных источников финансирования, а наполовину — за счет заемного капитала. Тогда обеспечивается гарантия погашения внешнего долга и оптимальное значение коэффициента ликвидности.

Если на предприятии необоснованно выросли запасы сырья и готовой продукции, увеличился объем дебиторской задолженности, это говорит об острой нехватке денежных средств.

Для нормирования оборотных средств компании используют различные методы: прямым счетом, аналитический метод, отчетно-статистический, коэффициентный и др.

Мы рассмотрим отчетно-статический метод, который основан на анализе данных статической отчетности при использовании фактических сведений за предшествующие периоды.

Обратите внимание!

Нормативы устанавливаются индивидуально для каждого предприятия с учетом его специфики на определенный период, а на следующий отчетный период нормативы подлежат пересмотру.

Норматив оборотных средств представляет сумму нормативов запасов готовой продукции, производственных запасов, незавершенного производства, дебиторской задолженности и денежных средств.

Рассмотрим последовательность формирования нормативов оборотных средств на примере нормирования дебиторской задолженности.

Пример 4

Данные для расчетов — в табл. 7.

Таблица 7

Исходные данные

№ п/п

Показатель

1-й месяц

2-й месяц

3-й месяц

4-й месяц

5-й месяц

6-й месяц

1

Дебиторская задолженность, тыс. руб.

10,00

15,00

10,00

20,00

22,00

17,00

2

Выручка, тыс. руб.

112,00

128,00

117,00

142,00

150,00

134,00

3

Количество дней

30,00

30,00

30,00

30,00

30,00

30,00

Расчет:

1. Определим оборачиваемость дебиторской задолженности в днях (Об):

Об = (ДЗ / В) × Qдн,

где В — выручка от реализации за анализируемый период, руб.;

Qдн — количество дней в анализируемом периоде.

Оборачиваемость по месяцам:

  • 1-й месяц: (10 / 112) × 30 = 2,7 дн.;
  • 2-й месяц: (15 / 128) × 30 = 3,5 дн.;
  • 3-й месяц: (10 / 117) × 30 = 2,6 дн.;
  • 4-й месяц: (20 / 142) × 30 = 4,2 дн.;
  • 5-й месяц: (22 / 150) × 30 = 4,4 дн.;
  • 6-й месяц: (17 / 134) × 30 = 3,8 дн.

2. Определим норму дней оборачиваемости дебиторской задолженности как среднеарифметическое по анализируемым периодам:

(2,7 + 3,5 + 2,6 + 4,2 + 4,4 + 3,8) / 6 = 3,5 дн.

3. Определим планируемую выручку на 7-й месяц. Допустим, для рассматриваемого примера по данным прогноза продаж планируемый объем выручки от реализации на 7-й месяц — 140 тыс. руб.

4. Определим нормативное значение дебиторской задолженности для 7-го месяца:

НДЗ = (В / Qдн) × Норма дней,

для нашего примера:

НДЗ для 7-го месяца = (140 / 30) × 3,5 = 16,3.

Отметим, что формирование оборотных средств предполагает комплексный подход.

При разработке политики управления оборотными средствами необходимо определить, какой метод подходит именно вашему предприятию:

консервативный подход предполагает формирование значительных страховых запасов ТМЦ для бесперебойности производственного процесса. Это влечет за собой увеличение расходов на содержание запасов. Однако риск потерь в случае производственных сбоев или сбоев поставки минимален.

Такая же ситуация предполагается и в вопросах управления денежными средствами: наличие на расчетных счетах компании и в кассе большего страхового запаса позволит совершить своевременный платеж практически в любой ситуации, однако в этом случае денежные средства «не работают» и постоянно обесцениваются;

  • агрессивный подход — полная противоположность консервативному: минимум запасов, точный расчет потребности в оборотных средствах. При этом доходность предприятия возрастает, однако риск очень велик: в форс-мажорных ситуациях предприятие просто не сможет оперативно среагировать, и производство может остановиться;
  • умеренный подход — «золотая» середина между консервативным и агрессивным методами: умеренный страховой запас и, как следствие, умеренный риск и доход.

Безусловно, агрессивный подход самый доходный, позволяет инвестировать денежные средства, не тратя их на страховые запасы. Однако в современных условиях в связи с несвоевременными отгрузками материалов, наличием просроченной дебиторской задолженности и т. д. это практически невозможно.

Какие бывают коэффициенты финансовой устойчивости предприятия

Для оценки зависимости по каждой составляющей активов компании и имуществу в целом используются различные коэффициенты финансовой устойчивости. В зависимости от формул и аналитической составляющей выделяют простые и сложные коэффициенты.

1. К самым простым коэффициентам финансовой устойчивости относятся те, которые определяют степень автономии компании. Они не учитывают структуру активов и обязательств. Самую суть значения автономии (финансовой независимости) отражает коэффициент Кфн, показывающий концентрацию собственного капитала.

Его рассчитывают по формуле:

Кфн = стр. 1300 / стр. 1600.

Его нормативное значение находится в пределах 0,5–0,7.

2. К другой группе (учитывающей структуру капитала и вид ссуд) относится коэффициент, определяющий финансовую зависимость компании. Его рассчитывают по формуле:

Кфинз = (Обдс + Обкс – Дуч + Дбуд + Рпр) / Побщ,

где: Обдс — долгосрочные займы и кредиты (обязательства);

Обкс — краткосрочные ссуды и обязательства;

Дуч — долги перед участниками;

Дбуд — доходы, ожидаемые в будущем;

Рпр — резервы ожидаемых расходов;

Побщ — итого по пассивам.

Формула по балансу будет иметь следующий вид (приведены номера строк из формы 1):

Кфинз = (стр. 1400 + стр. 1500 – стр. 1450 – стр. 1530 – стр. 1540) / стр. 1700.

Нормативное значение для этого коэффициента составит 0,5, а рекомендуемым будет 0,8.

3. Коэффициент соотношения привлеченных и собственных средств (Ксзс) даст самую реальную оценку устойчивости компании в финансовом плане. Он укажет, сколько заимствованных у кредиторов рублей приходится на 1 руб. собственных средств.

Его формула по балансу выглядит так:

Ксзс = (стр. 1400 + стр. 1500) / стр. 1300.

Нормативным значением для данного коэффициента будет число меньше 0,7. Динамический рост показателя скажет о том, что усиливается зависимость компании от кредиторов.

4. Коэффициент маневренности своих активов (Кман) укажет на то, сколько собственных средств находится в обороте. Его нормативное значение находится в пределах 0,2–0,5. Он рассчитывается по такой формуле:

Кман = (Ксоб – Вна) / Ксоб,

где: Ксоб — собственный капитал, включающий и имеющиеся резервы;

Вна — суммарное значение внеоборотных активов.

Или по балансу:

Кман = (стр. 1300 – стр. 1100) / стр. 1300.

5. Коэффициент соотношения оборотных и внеоборотных активов (Ксова) указывает количество рублей внеоборотных активов, приходящееся на 1 руб. оборотных.

Ксова = стр. 1200 / стр. 1100.

Нормативного значения для этого показателя не установлено.

6. Коэффициент покрытия оборотного капитала (Кпокр) своими источниками финансирования. Его нормативное значение должно быть больше 0,1. Формула следующая:

Кпокр = (Ксоб – Вна) / Оба,

где: Оба — оборотные активы.

Или по балансу:

Кпокр = (стр. 1300 – стр. 1100) / стр. 1200.

7. Коэффициент обеспеченности запасов своими средствами (Кобзс) имеет нормативное значение, которое должно находиться в пределах 0,6–0,8. Определяется по формуле:

Кобзс = (Ксоб + Обдс – Вна) / Запасы.

Или по балансу:

Кобзс = (стр. 1300 + стр. 1400 – стр. 1100) / стр. 1210.

Применяемые виды финансовой устойчивости предприятия

Примечательно, на сегодня существует несколько трактовок термина «финансовая устойчивость предприятия». Обобщая, следует отметить, что, во-первых, в практике это довольно распространенное понятие. Во-вторых, большинство экономистов соотносят его с такими понятиями, как «платежеспособность», «ликвидность», «доходность», «финансовая независимость».

Достаточно распространенным является следующее деление финансовой устойчивости на виды («Финансовый анализ: методы и процедуры», автор издания – В. В. Ковалев).

Виды финансовой устойчивости
 

абсолютная (АФУ)

 

нормальная (НФУ)

неустойчивое (докризисное) финанс. положение (НФП) кризисное финанс. положение

(КФП)

Производственные запасы (ПЗ) покрывают своими средствами, отсутствует внешняя зависимость от кредиторов

Некое сбалансированное состояние, при котором ПЗ формируются одновременно за счет собственных и заемных средств

Своих средств для покрытия ПЗ и трат не достаточно, посему привлекаются дополнительные источники, (например, кратковременный кредит), зачастую не вполне обоснованные

Знаменует собой неустойчивость финансового состояния, при котором:

кредиты и займы не загашаются, а

прочие платежные обязательства вовремя не исполняются

Оценивая устойчивость финансового состояния предприятии по этим параметрам, следует принять ко вниманию следующее:

  1. АФУ свидетельствует об абсолютной, безусловной платежеспособности предприятия.
  2. НФУ показывает, что в целом предприятие платежеспособно, но для целей покрытия запасов и трат оно время от времени прибегает к помощи дополнительных источников (долговременным займам), чтобы совершить первичные платежи.
  3. Наличие НФП говорит о дисбалансе, нарушении платежеспособности и необходимости восстановления баланса, что на данной стадии сделать еще возможно.
  4. КФП отображает не только кризисное состояние предприятия, но и, по сути, приближение его к банкротству.

По последнему пункту следует добавить, что на сегодня основания для признания юрлица (и физлица) банкротом устанавливает ФЗ РФ № 127 от 26.10.2002 (ред. от 03.07.2019).

Самоочевидно, анализ финансовой устойчивости многогранен. Проводится он, как принято, с использованием абсолютных и относительных показателей. К абсолютным относят недостаток (избыток) собственных средств, а к относительным – коэффициенты автономии, независимости и др.

1.5. Методы восстановления финансовой устойчивости

Рассмотрим основные методы восстановления финансовой устойчивости.

На этапе восстановлении финансовой устойчивости в действие вступают инструменты финансового и хозяйственного анализа.

Угроза банкротства предприятия в долгосрочном периоде будет окончательно устранена только тогда, когда финансовая устойчивость предприятия будет восстановлена до безопасного уровня.

Можно выделить следующие методы восстановления финансовой устойчивости:

— остановка нерентабельных производств;

Если материальные активы нерентабельного производства не удалось продать, такое производство нужно законсервировать (остановить), для того, чтобы остановить отток денег из оборота предприятия на его поддержание и тем самым исключить дальнейшие убытки.

Обычно предприятия не хотят останавливать производство, это психологический момент, который трудно преодолеть. Для того, чтобы не останавливать производство некоторые руководители снижают цену на продукцию ниже себестоимости и продолжают выпуск. При таком подходе к реализации предприятие не стабилизирует деятельность, а приблизится к банкротству. Предприятия также могут эксплуатировать вынуждено, в том случае если отсутствуют средства на консервацию. В этом случае необходимо остановить предприятие без консервации, если остановка объектов не приведет к аварии или экологической катастрофе.

— выведение из состава предприятия затратных объектов;

Все затратные объекты, которые не удалось быстро продать, необходимо вывести из активов предприятия, и снять все издержки, связанные с обслуживанием таких объектов. Лучше всего передать такие объекты в аренду или учредить дочерние предприятия на самоокупаемости, без какого-либо финансирования.

— уменьшение текущей финансовой потребности т.е. реструктуризация долговых обязательств;

С некоторыми кредиторами можно договориться об изменении схемы погашения долговых обязательств (увеличение сроков погашения, погашение долгов продукцией или активами).

— выкуп долговых обязательств с дисконтом;

Кризисное состояние предприятия-должника обесценивает его долги, поэтому и возникает возможность выкупить их со значительным дисконтом.

— конвертация долгов в уставный капитал;

Концертация долгов в уставный капитала может быть осуществлена как путем расширения уставного фонда (при отсутствии формальных ограничений), так и через уступку собственниками предприятия части своей доли (пакета акций). Строго регламентированных методов принятия такого решения нет, все определяется во время переговоров с кредиторами.

— форвардные контракты на поставку продукции;

Если кредитор заинтересован в продукции, производимой предприятием, ему можно предложить засчитать долг предприятия перед ним в качестве аванса на долгосрочные поставки продукции. При этом контрактная цена не должна быть ниже некоторой прогнозируемой себестоимости продукции.

— совершенствование организации труда и оптимизация численности работников, занятых на предприятии.

В период кризиса при запуске стабилизационной программы, уменьшение затрат и экономия средств становятся основной целью, поэтому сокращение персонала в таких условиях является острой необходимостью.

Применение относительных и абсолютных показателей устойчивости

Анализ финансовой устойчивости проводится на основе ряда показателей. Среди них есть как абсолютные (чистые активы), так и относительные (коэффициенты).

О расчете и возможных выводах при анализе чистых активов читайте в статье «Порядок расчета чистых активов по балансу — формула 2017-2018».

Коэффициенты, характеризующие финустойчивость, можно разделить на группы, отражающие:

  • структуру капитала;
  • распределение средств на формирование активов;
  • уровень прироста собственных средств.

Они могут быть использованы как в формулах, приведенных ниже, так и в виде обратных соотношений. При необходимости возможна более глубокая детализация данных, участвующих в расчете.

Величина расчетных показателей может зависеть от отраслевой принадлежности юрлица и определяться конкретными ситуациями, в которых нормальные значения будут иметь отклонения от общеустановленных.

Оцените статью
Рейтинг автора
5
Материал подготовил
Андрей Измаилов
Наш эксперт
Написано статей
116
Добавить комментарий